تحلیل بنیادی شرکت سرمایه‌گذاری صنعت نفت

به گزارش پایگاه خبری تحلیلی نفت آرا، ونفت به‌عنوان یک هلدینگ فعال در صنعت نفت است. شرکت سرمایه‌گذاری صنعت نفت سال 1382 در بورس اوراق بهادار تهران در گروه فرآورده‌های نفتی، کک و سوخت هسته‌ای با نماد «ونفت» درج شد و سهام آن مورد معامله قرار گرفت. در این مقاله به تحلیل بنیادی ونفت و محاسبه NAV آن از طریق بررسی پرتفوی بورسی و غیربورسی شرکت پرداخته شده است.

از فعالیت‌های این شرکت می‌توان به سرمایه‌گذاری در پروژه‌های نفت و گاز به‌منظور اکتشاف، استخراج و پالایش نفت خام، گاز و فرآورده‌های آن و تامین تجهیزات موردنیاز در صنایع نفت، گاز و ذخیره‌سازی و انتقال آن‌ها اشاره کرد.
همچنین تهیه و تولید انواع مواد و محصولات پتروشیمی و شیمیایی و فرآورده‌های فرعی آن‌ها که از فرآوری نفت، مشتقات نفتی، گازهای طبیعی، هیدروکربن‌ها و سایر مواد خام به‌دست می‌آید، از دیگر فعالیت‌های این شرکت است.
اجرای طرح‌های تاسیساتی و زیربنایی مرتبط با اکتشاف، استخراج، پالایش، فرآوری، ذخیره‌سازی و انتقال نفت خام، مشتقات نفتی و گازهای طبیعی نیز از فعالیت‌های این شرکت است.

سرمایه شرکت در بدو تاسیس مبلغ ۱۳۶,۰۰۶,۸۶۳,۰۰۰ ریال بوده است. اکنون سرمایه شرکت پس از چندین مرحله افزایش سرمایه به ۵,۰۰۰,۰۰۰ میلیون ریال رسیده است. افزایش سرمایه‌های ونفت عموما از محل آورده نقدی و مطالبات و همچنین سود انباشته بوده‌اند.
شرکت سرمایه‌گذاری اهداف حدود ۴۸ درصد از سهام ونفت را در اختیار دارد و از ذینفعان مهم این هلدینگ به‌شمار می‌آید. در ادامه جدول سهامداران بالای یک درصد در تحلیل ونفت قابل مشاهده است.

صندوق بازنشستگی نفت به همراه زیرمجموعه‌های خود به‌صورت تلفیقی بیش از نیمی از سهام این شرکت را در اختیار دارد. در ادامه بخشی از جدول سهامداران تلفیقی ونفت آمده است. طبق این جدول بانک مسکن و کارگزاری مفید نیز به صورت تلفیقی بخشی از سهام این شرکت را در اختیار دارند.

برای تحلیل بنیادی شرکت‌های سرمایه‌گذاری، لازم است ارزش خالص دارایی‌های آن‌ها (NAV) محاسبه شود. آنچه در محاسبه ان ای وی شرکت‌های سرمایه‌گذاری دخیل است، مازاد ارزش پرتفوی بورسی و غیربورسی و همچنین حقوق صاحبان سهام شرکت است. پرتفوی بورسی از طریق قیمت روز سهام در سایت TSE ارزش‌گذاری می‌شود.
اما عموما اطلاعات دقیقی از پرتفوی غیربورسی شرکت‌ها در دسترسی نیست؛ بنابراین بسیاری از تحلیلگران از در نظر گرفتن مازاد ارزش پرتفوی غیربورسی صرف نظر کرده و ارزش آن را معادل بهای تمام شده در نظر می‌گیرند. این امر باعث می‌شود در شرکت‌هایی مانند شرکت سرمایه‌گذاری صنعت نفت، که مازاد ارزش دارایی‌های غیربورسی آن قابل توجه است، دقت تحلیل را کاهش دهد. انیگما تنها شرکتی است که در محاسبه NAV شرکت‌های سرمایه‌گذاری، علاوه بر پرتفوی بورسی، ارزش روز پرتفوی غیربورسی را نیز به‌صورت دقیق محاسبه می‌کند. در ادامه برای ارزش‌گذاری و محاسبه NAV ونفت دارایی‌های بورسی و غیربورسی آن مورد بررسی قرار گرفته است.

میزان سرمایه‌گذاری شرکت‌ سرمایه‌گذاری صنعت نفت در شرکت‌های بورسی ناچیز بوده و عمده مازاد ارزش این شرکت مربوط به شرکت‌های غیربورسی است. مازاد ارزش پرتفوی بورسی ونفت طبق ارزش بازار آن در تاریخ ۱۴۰۲/۰۲/۰۴، حدود ۱۷۲ میلیارد تومان است که بخشی از جزئیات آن در جدول زیر قابل مشاهده است.
ارزش‌گذاری پرتفوی غیربورسی در تحلیل بنیادی ونفت
یکی از مهم‌ترین شرکت‌های پرتفوی غیربورسی ونفت، شرکت سرمایه‌گذاری نفت قشم است که به تنهایی ۲ هزار ۸۰۰ میلیارد تومان مازاد ارزش برای این شرکت داشته است.
شرکت‌های مهم پرتفوی غیربورسی شرکت سرمایه‌گذاری صنعت نفت باتوجه به آخرین اطلاعات منتشر شده تا ۴ اردیبهشت ماه ۱۴۰۲ طبق جدول زیر است. مازاد ارزش پرتفوی غیربورسی ونفت در این تاریخ توسط تیم تحلیلی انیگما بیش از ۴ هزار میلیارد تومان برآورد شده است.

در این تحلیل برآورد می‌شود ارزش شرکت سرمایه‌گذاری نفت قشم حدود ۶ هزار میلیارد تومان باشد. همچنین پیش‌بینی می‌شودشرکت سوخت‌رسانی و خدمات فرودگاهی اوج در سال ۱۴۰۲ حدود ۲۰۰ میلیارد تومان سود خالص داشته باشد.

سود خالص به ازای هر سهم ونفت در سال مالی 1400 معادل 537 ریال بوده است. طبق گزارش 9 ماهه منتشر شده شرکت در سامانه کدال، ای پی اس ونفت در این دوره برابر با 34 ریال بوده است. در جدول زیر نسبت P/E در هر یک از این دوره‌ها و دیگر دوره‌های مالی نمایش داده شده است. همچنین سایر نسبت‌های مالی در تحلیل بنیادی ونفت ، مانند P/S و P/E و همچنین حاشیه سود خالص و ناخالص شرکت سرمایه‌گذاری صنعت نفت نیز نمایش داده شده است. طبق این جدول نسبت قیمت به فروش شرکت در دوره 9 ماهه ابتدای سال 1401 معادل 8.3 واحد بوده است.

همانطور که در بخش پیش گفته شد شرکت در سال مالی ۱۴۰۰ برای هر سهم به میزان ۵۳۷ ریال سود محقق کرده است. در مجمع عمومی عادی سالیانه ونفت که در تاریخ ۱۴۰۱/۰۴/۲۱ برگزار شد، سود نقدی به هر سهم ۵۰۰ ریال تصویب شد.
برنامه زمانبندی سود سهامداران ونفت مطابق جدول زیر است:

برای محاسبه NAV و تحلیل بنیادی ونفت حقوق صاحبان سهام آن متناسب با افزایش سرمایه، سود تقسیمی و جمع درآمد حاصل از سرمایه‌گذاری‌ها تعدیل و حدود 569 میلیارد تومان محاسبه شده است. با تقسیم مجموع حقوق صاحبان سهام، مازاد ارزش بورسی و غیربورسی ونفت بر تعداد سهام شرکت، NAV هر سهم 9,624 ریال محاسبه شده است. نسبت قیمت روز (4 فروردین 1402) در سایت www.tsetmc.com (6،430 ریال) تقسیم بر NAV به دست آمده، نسبت P/NAV در تحلیل ونفت 67٫1 درصد محاسبه شده است.

انتهای پیام/.